Yapay zeka şirketi Anthropic, halka arz hazırlıkları kapsamında potansiyel yatırımcılarla ön görüşmelere başladı. Şirket haziran ayında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) gizli başvuru yaparak sürecin ilk resmi adımını atmıştı.

Görüşmelerde ne konuşuluyor

Anthropic'in finans direktörü Krishna Rao tarafından yürütülen görüşmelerde henüz finansal sonuçlar ya da halka arz değerlemesi gibi ayrıntıların paylaşılmadığı belirtiliyor. Yani şirket resmi bir tarih açıklamış değil.

Görüşmelerin amacı arz öncesindeki ilgiyi ve yatırımcı beklentilerini ölçmek. Masaya gelen başlıklar arasında Claude model ailesi, Claude Code'un geliştirilme süreci, şirketin kurumsal pazardaki konumu, yönetim ekibi ve gerçekleştirilen ürün lansmanları bulunuyor. Belirli bir değerleme üzerinden pazarlık yapılmadığı aktarılıyor.

Rakamlar nereden geliyor

Beklentileri besleyen şey gelirdeki artış hızı. Şirketin açıkladığı ve aktarılan veriler şöyle:

  • 2025 sonunda yıllıklandırılmış gelir: yaklaşık 9 milyar dolar
  • Mayıs ayında açıklanan yıllıklandırılmış gelir: 47 milyar doların üzerinde
  • Bazı yatırımcıların 2026 sonu beklentisi: 100-120 milyar dolar
  • Mayıs ayındaki yatırım turunda ulaşılan değerleme: 965 milyar dolar

Mayıstaki 965 milyar dolarlık değerleme, OpenAI'ın mart ayında 850 milyar doların üzerine çıkan değerlemesini geride bırakmıştı.

2 trilyon konuşması

Bu büyüme beklentisi nedeniyle bazı yatırımcılar Anthropic'in halka arzda 2 trilyon doların üzerinde bir değerlemeye ulaşabileceğini düşünüyor. Bazı tahminler 3 trilyon dolara kadar çıkıyor.

Burada dikkatli olmak gerekiyor: bu rakamlar Anthropic tarafından açıklanmış resmi hedefler değil. Yatırımcıların şirketin gelir artışına ve kurumsal pazardaki konumuna ilişkin kendi analizlerine dayanıyor ve arz gerçekleşene kadar bir tahmin olarak kalıyor.

Gerçekleşmesi hâlinde bu değerleme, haziran ayında 1,77 trilyon dolar değerlemeyle halka açılan SpaceX'i geride bırakır ve Anthropic'i bugüne kadarki en yüksek değerlemeli halka arzlardan birine taşır.

OpenAI de sırada

Anthropic'in yanı sıra OpenAI da halka arz hazırlığı yapıyor ve SEC'e gizli başvuruda bulunmuş durumda. Ancak şirketin henüz yatırımcılarla arz öncesi görüşmelere başlamadığı belirtiliyor.

Neden şimdi konuşuluyor

Halka arz öncesi bu tür ön görüşmeler, şirketin arzı ne zaman yapacağından çok piyasanın hangi fiyata hazır olduğunu ölçmeye yarıyor. Finansal veri paylaşılmadan yapılan görüşmelerde yatırımcılar genellikle iş modelini, müşteri yapısını ve büyümenin sürdürülebilirliğini sorguluyor. Anthropic'in masaya koyduğu başlıkların kurumsal pazar ve ürün lansmanları etrafında toplanması da bunu gösteriyor.

Gelir eğrisi bu ilginin arkasındaki esas neden. Yıllıklandırılmış gelirin 2025 sonundaki 9 milyar dolardan mayısta 47 milyar doların üzerine çıkması, beş aydan kısa sürede beş katına yakın bir artış demek. Yatırımcıların 2026 sonu için konuştuğu 100-120 milyar dolarlık aralık da bu eğrinin devam edeceği varsayımına dayanıyor.

Varsayım tutmazsa 2 trilyonluk rakam da tutmaz. Halka arz değerlemeleri gelecekteki gelire göre fiyatlanıyor ve bu ölçekteki bir büyümenin sürmesi, bugüne kadar çok az şirketin başardığı bir şey.